Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

В начале 1992 г. Банк России приступил к разработке и осуществлению проекта по созданию современного рынка государственных ценных бумаг в России, который был бы способен выполнять функции, свойственные аналогичным рынкам в странах с рыночной экономикой. При этом с его помощью предполагалось значительно сократить объемы, а впоследствии — отказаться от прямого кредитования Министерства финансов РФ. в ходе этой работы к началу 1993 г. были созданы условия для полноценного функционирования рынка государственных облигаций.

Выпуск облигаций решено было начать с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения, равным трем месяцам, постепенно вводя новые инструменты большего срока обращения. Эти ценные бумаги получили название государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). При этом для всех видов операций было решено использовать электронную безбумажную технологию.

Для безупречной работы рынка был разработан пакет документов, Который регулировал весь спектр правовых отношений участников, все стороны технологии размещения ГКО, погашения облигаций, вторичных торгов, работы депозитария и проведения расчетов. На Московской межбанковской валютной бирже была развернута компьютерная система, обеспечивающая проведение электронных торгов.

В настоящее время вторичные торги проходят ежедневно 4 раза в неделю, а аукционы — еженедельно. Подобный график способствует поддержанию стабильности рынка.

Инфраструктура рынка. Под функционирование рынка была создана соответствующая инфраструктура. Ее компонентами являются:

• Министерство финансов РФ, выступающее эмитентом ГКО;

• Банк России, выполняющий функции агента Министерства финансов РФ по обслуживанию выпуска, дилера, контролирующего органа и организатора денежных расчетов;

• более 170 официальных дилеров, осуществляющих на рынке собственные и брокерские операции;

• Московская межбанковская валютная биржа, выполняющая функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.

Министерство финансов РФ, выпуская в обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые для финансирования бюджетного дефицита. Эти средства заимствуются на рыночных условиях. С ростом масштабов рынка постоянно увеличивались объемы средств, привлекаемых эмитентом (табл. 4.4).

Та б л и ц а 4.4 СРЕДНЕМЕСЯЧНОЕ ПЕРЕЧИСЛЕНИЕ В БЮДЖЕТ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЭМИССИИ ГКО-ОФЗ (млрд руб.)