Большинство аналитиков полагает, что наиболее
Большинство аналитиков полагает, что наиболее существенным является получение информации по следующим вопросам:
• Чем занимается компания?
• Каков доход на акции компании?
• Каков дивиденд выплачивает компания?
• Какова текущая рыночная цена на ее акции и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями прошлого цикла? Как соотносится рыночный курс с расчетной стоимостью акции (исходя из стоимости активов компания и доходности их использования).
• Каковы резервы компании?
• Как выглядит настоящий и будущий рынок компании?
• Кто управляет компанией, насколько велико доверие к руководству компании (качество менеджмента)?
Анализ вышеперечисленных вопросов лежит в сфере интересов школы фундаментального анализа.
Касаясь четвертого этапа фундаментального анализа, задача которого спрогнозировать цену на товар, следует рассмотреть четыре основных элемента оценки: объем резервов, финансовые операции, структуру рынка данной ценной бумаги и, наконец, доходность ценной бумаги, которая и является с учетом всех вышеназванных факторов базой для определения цены.
Объем резервов компании служит гарантией стабильности дивидендных выплат и позволяет акционерному обществу осуществить увеличение капитала за счет присоединения резервов. Кроме того, они повышают ликвидную стоимость акций.
Таким образом, увеличение резервов влияет на курс акций, хотя и не так непосредственно, как дивиденд, и поэтому учитывается фундаментальными аналитиками при моделировании цены акций.
Сами по себе финансовые операции, проводимые акционерным обществом, могли и не оказать влияние на курсы акций, однако рыночные ожидания держателей акций или инвесторов приводят к тому, что курс ценной бумаги приходит в движение.
Например, если акционерное общество увеличивает свой капитал за счет резервов, то инвесторы воспринимают это как признак процветания компании и расширения рынка акций.
Аналогично воспринимается увеличение капитала за счет поглощения другого общества. Повышение курса акций может последовать и за выпуском облигации. Инвесторы считают, что эффективное использование заемных средств, привлеченных облигационным займом, повысит доходность акционерного общества и ожидания инвесторов отразятся в росте курса.
Важным элементом моделирования цены является структура рынка данной ценной бумаги. Узкий рынок, где ежедневно совершаются сделки с небольшим количеством ценных бумаг, чутко реагирует на незначительное их количество. Цена на таком рынке управляема. Стоит совершить всего несколько сделок, чтобы добиться желаемого повышения или понижения курса. Широкий рынок, напротив, не изменят даже крупные сделки, так как подобные операции осуществляются ежедневно.
И наконец, главный элемент — это доходность ценной бумаги, ее. способность приносить прибыль от инвестируемых в нее денежных средств.
