До тех пор пока срок
До тех пор пока срок действия фьючерсного контракта не окончился, существует различие между его ценой и ценой его актива на физическом рынке, а разница между указанными ценами называется базисом фьючерсного контракта:
где Б — базис.
Рыночные ситуации могут быть самые разные. Как следует из формул (16.1), (16.2), нормальной является ситуация, когда цена на фьючерсный контракт превышает цену на физическом рынке. Однако если спрос на фьючерсном рынке сильно отстает от предложения, то цена на нем может оказаться ниже, чем на физическом рынке. Аналогичная ситуация будет иметь место, если на физическом рынке спрос сильно превышает предложение. (Ситуацию, когда Цф.к. > Ца часто называют «контанто», а ситуацию, когда Цф.к. < Ца, — «бэквардэйшн».)
Изменение базиса во времени связано с различиями в скорости изменения цен на фьючерсном и физическом рынках. Если цены на фьючерсном рынке растут быстрее, чем на физическом, то базис увеличивается, и наоборот. Если цены на фьючерсном рынке снижаются быстрее, чем физическом, то базис уменьшается.
Анализ динамики базиса необходим для принятия решений по продаже фьючерсных контрактов в увязке с действиями продавцов и покупателей биржевого актива на физическом рынке.
