Подставляя эти значения
Например, Ца = 100 руб., П = 20% годовых, Па = 10% (в год), Д = 60 дн. Подставляя эти значения в формулу (16.2), рассчитаем стоимость фьючерсного контракта на покупку одной акции по текущей рыночной цене 100 руб.и с ежегодным размером дивиденда в 10 % с поставкой через 60 дней при среднем рыночном проценте 20% годовых:
Рыночная цена текущего дня на этот фьючерсный контракт будет колебаться под влиянием спроса и предложения вокруг этой его расчетной стоимости.
Поскольку под влиянием спроса и предложения цена фьючерсного контракта может отклоняться от его стоимости, появляется возможность получить прибыль, используя разницу в ценах на физическом и фьючерсном рынках. Такие операции получили название арбитражных.
Если стоимость фьючерсного контракта оказалась выше его рыночной цены, то это означает его недооценку, дешевизну по сравнению с ценой на физическом рынке, поэтому можно актив купить там, где дешевле, т. е. на фьючерсном рынке, и продать там, где он стоит дороже, т. е. на физическом рынке. Разница в ценах составит арбитражную прибыль. Действительно, продав, например, сегодня свои акции и положив вырученные средства в банк на депозит, арбитражер через, предположим, три месяца будет иметь сумму в размере Са по формуле (16.2). В то же время, реализовав свой трехмесячный фьючерсный контракт, т. е. купив по нему акции по цене этого контракта, которая по условию была меньше, чем Са, арбитражер не только снова имеет в наличии свои акции, но и получил благодаря этой операции прибыль в размере
где ПР — прибыль;
Са - стоимость фьючерсного контракта;
Цф.к. - цена фьючерсного контракта.
Соответственно, если стоимость фьючерсного контракта по каким-либо причинам вдруг станет выше его рыночной цены, то арбитражная операция сводится к тому, чтобы купить там, где дешевле, т.е. в данном случае – на физическом рынке, и продать там, где цена выше, т.е. на фьючерсном рынке. Арбитражер закупает, например, акции на физическом рынке, держит их у себя до момента их поставки по фьючерсному контракту, продает их в соответствии с этим контрактом и снова получает прибыль, но уже в размере
