Сравнение базисных опционных стратегий
Таблица 17.2
| Виды стратегий | При Ца > Ци | При Ца < Ци |
| 1. Покупка колла Р = Ца - (Ци + П) Р = - П
2. Продажа колла Р = - [Ца—(Ци + П)] Р = + П 3. Покупка пута Р = - П Р = (Ца—П)—Ца 4. Продажа пута Р = +П Р = - [(Ци—П)—Ца] |
Как следует из таблицы, пары стратегий: покупка и продажа опционов-колл, покупка и продажа опционов-пут, имеют совершенно одинаковые результаты по абсолютной величине, но противоположные по знаку.
Если сравнить такие пары стратегий, как: покупка колла и покупка пута, продажа колла и продажа пута, то они совершенно идентичны при противоположных соотношениях между ценой актива и ценой исполнения опциона.
Это очевидно, когда Р = + П. Но можно доказать, что Ца - (ЦИ + П) = (ЦИ—П)—Ца, для этого достаточно сократить одинаковые члены и тогда имеем соотношение двух слагаемых: Ца – ЦИ и ЦИ - Ца. Но в первом слагаемом по условию Ца > ЦИ, т. е. Ца = Ци + х, а во втором слагаемом по условию Ца <ЦИ, т.е. Ца = ЦИ—х. Подставив эти значения в оба слагаемых, получаем: (ЦИ + х) – Ци = ЦИ – (ЦИ – х) или х = х, т.е. при одинаковом изменении цены актива колла и пута относительно их одинаковой цены исполнения результат будет одинаков.
Поэтому, обозначив результат покупки колла при Ца > ЦИ как Р1, а при Ца <ЦИ - как Р2, можно составить следующую таблицу по видам стратегий:
