В отношении приказов на продажу
В отношении приказов на продажу нетрудно заметить, что суммирование приказов осуществляется в обратном порядке — от наименьшей цены в соответствии с желаниями продавцов продать подороже.
Наибольшее количество сделок, а именно 600, удовлетворяется при курсе 551. Он и фиксируется как единый. Однако может сложится ситуация, при которой, например, 600 сделок будут исполняться при курсе 550 и 551. Какими приоритетами руководствоваться в этом случае? Искусство курсового маклера состоит в том, чтобы поддерживать наиболее ликвидный рынок, а следовательно, стимулировать увеличение заявок с той стороны рынка, где их меньше. Таким образом, если заявок на покупку меньше чем на продажу, целесообразно установить курс 550, а если наоборот — 551
Нетрудно заметить (см. табл. 13.1), что при цене 551 приказов на покупку на 10 больше, чем приказов на продажу. Какие же из них будут удовлетворены? В первую очередь заявки, содержащие приказ «купить по любой цене», а также заявки по курсу выше единого — 555; 554; 553; 552. При заявках по курсу 551 — 20, из них будут удовлетворены первые десять по времени регистрации, следуя правилу — «первый подавший заявку удовлетворяется в первую очередь».
Простому и непрерывному аукциону соответствует котировка по регистрационному методу: в биржевом бюллетене отмечаются (регистрируются) действительные цены сделок, заключенных в течение данного периода времени (биржевого дня), т.е. воспроизводятся показательные для оборота цены.
Анализируя данные регистрации сделок и заявки инвесторов, котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен по видам ценных бумаг. При этом котировальная комиссия исключает цены, не показательные для рыночной конъюнктуры. Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные цены, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезе: высшая и низшая в продолжении биржевого дня, начальная — в первые минуты и заключительная цена — в конце биржевого дня.
Например, во Франции после каждого заседания Парижской фондовой биржи Профессиональная палата биржевых маклеров публикует бюллетень, в котором приводятся официальные курсы реализованных ценных бумаг. Информация проходит по разделам: курсы сделок за наличные, курсы срочных сделок, курсы рынка опционов, курсы срочных сделок на дополнительном сеансе предшествующего дня, даются сведения о специальных рынках. конце курсового бюллетеня фигурируют: объявленные купоны, объявлены заимствования, решения и сообщения Профессиональной палаты биржевь маклеров и ежедневные сообщения о крупных отраслях экономики.
Не менее важным для обеспечения «прозрачности» рынка является наличие информации о ценах внебиржевого рынка. Например в США источником информации о котировках фондовых ценностей, обращающихся вне биржи являются издания Национального котировочного бюро, в частности «Ббюллетень Борд» Национальной ассоциации дилеров фондового рынка и ежегодный справочник «Розовые страницы» (Pink Sheets). Такое название cooтветствует цвету бумаги на которых они печатаются, а та часть справочника, где публикуются цены на облигации, называется «желтыми страницами».
К числу наиболее известных компаний в сфере информационных консультационных услуг на развивающемся российском рынке ценных бумаг относится компания АК&М. Информация, предоставляемая компанией весьма разнообразна — это и фондовые индексы АК&М, и бюллетени, качающиеся анализа рынка приватизируемых предприятий, исследований активности рынков акций крупнейших предприятий, процессов, происходящих на рынке слияний и поглощений.
