Как правило, биржевые заседания начинаются
Как правило, биржевые заседания начинаются с объявления цен, которые имели место в конце предыдущего заседания. Они определяются специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего торга (например, вчерашнего дня) и раздаются участникам биржевого торга в виде котировочного листа. На тех биржах, где применяется способ формирования единой биржевой цены, т.е. торговля осуществляется с помощью залпового аукциона, эта цена строится таким путем, что субъективная оценка положения рынка со стороны лиц, производящих котировку, почти уравнена. Проблема заключается в том, чтобы установить такую цену, которую не мог бы оспорить никто — ни покупатель, ни продавец.
Прежде всего, представляет интерес метод фондовой котировки, используемый на немецких биржах. В данном случае при установлении биржевых цен во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредничестве официальных, так называемых курсовых, маклеров. По каждой группе фондовых ценностей имеются специальные маклеры, принимающие заявки и предложения. В точно определенное время они сходятся в определенном месте биржевого зала, и в присутствии всех лиц, заинтересованных в данных ценных бумагах, приступают к установлению того курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную сумму спроса и предложения. При дефиците заявок с какой-либо стороны рынка они выкрикивают в зал заказ который помог бы уравновесить рынок. Если данный заказ находит поддержку у какого-либо свободного маклера и он желает выставить, но от своего имени, то курсовой маклер вводит его заказ в компьютер и рынок по данной ценной бумаге становится более равновесным. Итоговые расчеты единого курса, осуществленные с помощью компьютера, можно представить следующей таблицей (табл. 13.1).
Совершенно очевидно, что при установлении курса необходимо следовать определенным правилам:
• биржевой курс нужно устанавливать на уровне, обеспечивающем наибольшее количество сделок;
• все заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;
• все заявки, в которых содержатся максимальные уровни цен при покупке и минимальные цены при продаже, должны осуществляться;
• все заявки, которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальным при продаже, могут реализовываться частично;
• все заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке или продаже, не реализуются.
